财务报表是投资者了解上市公司的指南针。上市公司的盈利状况、现金流、偿债能力等指标是投资者选择购买A股标的的重要参考。然而，从欣泰电气到雅百特，A股市场不断上演的财务造假事件，给价值投资蒙上了阴影。

        投资者可以通过解读上市公司财务报表数据，获得判断上市公司“成色”的重要信息。然而，一旦被解读的财务数据是经舞弊“粉饰”过的，就有可能给投资者带来巨大损失。由此来看，识破财务舞弊尤为重要。

        如果把财务报表比作上市公司的“脸”，其素颜状态所对应的是上市公司真实的财务情况与表现。在舞弊动机驱动下，管理层若铤而走险地对财务报表进行“颜值提升”，通常会通过局部“整容”甚至是整体“换脸”的方式来达成目的。

        举例来看，“整容”式财务舞弊通常表现为会计处理错误，比如提前确认收入、滞后确认费用、错误利用资产减值相关的会计估计以规避减值损失（如应收账款坏账、商誉减值等）等。这些局部“整容”往往基于真实交易，通常不需要牵涉上市公司不同部门人员，隐蔽性相对较高。

        而“换脸”式财务舞弊则是一种伪造经济业务活动的“无中生有”式的舞弊，比如虚构不存在的交易、夸大交易规模等。“换脸”通常是系统性的舞弊，需要调动上市公司内部较多资源，并涉及企业不同部门一起参与，以掩盖舞弊的蛛丝马迹。

        那么，面对花样繁多的舞弊套路，作为普通投资者，该如何判断上市公司是否存在舞弊动机，进而识别出舞弊的迹象呢？

        在毕马威华振会计师事务所朱昕诺看来，首先要进行舞弊动机识别。关于提升股价的舞弊动机，我们可以关注上市公司的股东，尤其是重要股东的持股情况，识别其是否具有短期变现的需求。比如可以关注大股东禁售期是否将近届满，重要股东是否有资金链压力或套现需求（比如其以股权质押借款，实施重大收购，大额债务到期等）等。关于满足财务指标的动机，其相对更加隐蔽，但也还是可以通过阅读上市公司季度报告、半年度报告以及年度报告，财务报表及附注中与外部债务相关信息，主要管理人员薪酬变化与业绩变化的相关性等方面加以分析和识别。

        再次，要进行舞弊迹象识别。朱昕诺介绍说，对于“换脸”式财务舞弊，作为一种恶劣且短期难以察觉的财务舞弊方式，此类财务报表经常表现为：“超凡脱俗”——近几年的财务业绩变化大大超出同行业公司的表现，将财务报表与业务数据进行关联分析时会发现大量的“优异”表现。例如将产量与工人数量分析，发现人均产量大大超出同业水平，将收入除以销量，发现单价大大超过正常水平。 “临界状态”——每年的业绩均以一个稳定的比例上升，或者周期性的“业绩回暖”，或者每三年“扭亏为盈”一次等。“不同凡响”——在一些负面外部环境（例如政策变化、技术迭代等因素影响）下，企业业绩不降反升等，所以当投资者看到这些看似“优异”的财务报表时，要谨防是否存在虚构式的舞 弊风险。

        “而对于“整容”式的财务舞弊，由于这类舞弊目标为具体的财务指标，所以通常表现为业绩变脸快，周期相对较短，属于‘打一枪换个地方’。要识别这种套路，投资者不妨通过观察企业前几年的业绩表现，包括管理层、治理层、外部审计师 该 内 容 由中审 网校所属 ww w . a ud it cn.com变动等因素来考量企业是否存在习惯性滥用会计处理等问题。”朱昕诺表示。

        “同时，提示投资者，随着重组数量的增加，有的上市公司承诺业绩出现‘水涨船高’的情况，但重组标的资产后期很可能达不到承诺的业绩。对此，有人就开始‘动脑筋’‘想办法’，粉饰业绩、虚假披露，这些违规行为都将侵害投资者的合法权益。” 上交所相关负责人提醒说。