（三）再贴现政策

再贴现即中央银行再贷款，再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。1、再贴现政策包括两个方面

（1）再贴现率的调整

主要着眼于短期，即中央银行根据市场的资金供求状况，随时调低或调高再贴现率，以影响商业银行借入资金的成本，刺激或抑制资金需求，从而调节货币供应量。

（2）规定向中央银行申请再贴现的资格

着眼于长期，对要再贴现的票据种类和申请机构加以规定，可起抑制或扶持的作用，改变资金流向。

2、操作方式

（1）在经济衰退时，中央银行降低再贴现率，导致商业银行借款数量增加，这不仅可以直接增加商业银行发放贷款的数量，而且可以增加派生存款的数量，由此使市场上货币供应量增加，投资扩大。

（2）在经济高涨时，中央银行提高再贴现率，则会导致完全相反的效果。

3、调整再贴现率的政策效果

（1）反映了中央银行的政策意向，有一种告示效应。

再贴现率升高，意味着国家判断市场过热，有紧缩意向；反之，则意味着有扩张意向，这对短期市场利率常起导向作用。

（2）通过影响商业银行的资金成本来影响商业银行的融资决策。

4、调整再贴现率的缺陷

（1）从对货币供应量的控制来说，由于提高或降低再贴现率只能产生间接的效果，其最终效果取决于商业银行的反应，因而并不是一个良好的政策工具；

（2）从对利率的影响来看，调整再贴现率只能影响利率的总水平，而无法影响利率的结构；

（3）就伸缩性来看，调整再贴现率常引起利率的变动，若随时调整，会令公众及商业银行无所适从，在正常情况下不宜随时变动，使其伸缩性受到影响

（4）调整再贴现率不能直接干预商业银行的经营意向，对商业银行缺乏强制性影响。