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三、财务杠杆

　　财务杠杆以其固定的资本成本为支点，当固定的资本成本存在时，息税前利润的变化会被财务杠杆所放大，从而导致每股收益的更大变化，这种缘于固定资本成本的乘数效应被称为财务杠杆系数( DFL )。

　　财务风险是由于筹资引起的每股收益波动的可能性。固定资本成本越大，财务杠杆系数就越大，从而息税前利润的一定变化率，就可以引起每股收益更大幅度的波动，财务风险也就越大。

　　【例题】

　　1、表某企业息税前利润为3 000万元，利息费用为1 000万元，则该企业的财务杠杆系数为：(2006年试题)

　　A .3 B .2 C .1. 5 D .0. 33

　　【答案】C

　　【解析】财务杠杆系数=基期息税前利润/[基期息税前利润-利息-优先股股利/(1-所得税税率)]=3000/(3000-1000)=1.5;故答案C正确。

　　四、联合杠杆

　　DCL=DOL×DFL

　　【例题】

　　1、某企业目前的经营杠杆系数是1.2，财务杠杆系数是1.5, 如果该企业销售收入的增长率为20%，则每股收益的增长率是：(2007年试题)

　　A. 24% B. 25% C. 30% D. 36%

　　【答案】D

　　【解析】联合杠杆系数=财务杠杆系数*经营杠杆系数=1.2*1.5=X∕20%X=36%