【导读】继2014年10月泸州老窖曝出1.5亿元存款“失踪”后，2015年1月10日公司又公告了3.5亿元的存款异常。从目前的分析来看，“存款卖酒”模式被认为是主要原因。

        继2014年10月泸州老窖曝出1.5亿元存款“失踪”后，2015年1月10日公司又公告了3.5亿元的存款异常。从目前的分析来看，“存款卖酒”模式被认为是主要原因。一位白酒行业的研究人士指出，旧有的销售模式必须彻底废除。

　　存款异常直指“存款卖酒”模式

　　1月10日，泸州老窖发布公告称，在风险排查中进一步发现公司在工商银行南阳中州支行等两处存款有异常情况，共涉及金额3.5亿元。这是继去年10月的1.5亿元存款失踪后，泸州老窖于新年伊始给投资者掷出的又一颗“炸弹”。

　　从目前的分析来看，“存款卖酒”模式被认为是主要原因。“存款卖酒”模式，指的是酒企存放巨额在银行，以供酒类经销商获取贷款经销酒产品。该模式的风险是，可能有部分经销商由于销售不力起了金融投机的念头，不惜铤而走险，盗取盗刻公章转移酒企的巨额存款用于高利借贷，一旦利益链出现问题，酒企存款可能面临巨大风险。

　　“自2008年后柒泉模式起，泸州老窖的销售模式越发复杂，存款换酒、以酒抵货款等使酒流向众多没有销售能力的部门，扩大销售的同时也冲击了传统的市场体系。”一位研究白酒行业的研究人士告诉记者，泸州老窖是业内较早采用存款卖酒模式的企业。

　　销售模式必须重新梳理

　　受到巨资存款异常的消息影响，泸州老窖周一暴跌9.57%，近乎跌停。“面对不断出现的黑天鹅事件，投资者欲哭无泪，老窖管理层除了认真的反思之外，有没有采取必要的措施来稳定股价？”一位投资者发出了这样的质问。

　　而前述研究人士认为，泸州老窖旧有的销售模式必须彻底废除。“泸州老窖现在需要清理市场库存，回收或分流堰塞在无法动销部门里的库存，如过去为了留住现金采取以酒抵货款的包装供应商、广告供应商等，以及存款换酒销售的银行等，并且今后不再采用此类模式实现酒水销售。”

　　该研究人士还指出，泸州老窖的价格战略以及品牌开发过多等都是公司存在的问题。“实际上，公司在2008年便曾因老窖特曲连续大幅提价导致特曲雄风不再，而此轮1573再次重蹈覆辙；另外，品牌开发泛滥致使公司核心主品牌得不到好的扶持。”他建议，泸州老窖要实现困境反转，需重塑更务实的价格体系，让酒流向真正能动销的通路，并砍掉枝蔓维护主干的成长。

　　据了解，泸州老窖定位高端的国窖1573自2014年9月底停止发货以来，目前依然暂无重新发货的计划。由于国窖1573占公司盈利近一半，公司短期内业绩弹性不高。

（来源：来源：大众证券报）