1. 资本投资项目不包括下列哪项建议（  ）

 

a．购买政府指定的污水控制设备

 

b．扩张现有产品

 

c．添加研发设备

 

d．为现有营运资本协议进行再融资

 

【答案】d

 

【解析】资本投资通常为未来提供利益，因而支出在一段时间内摊销，即折旧。为现有营运资本协议进行再融资为当前的营运提供支持，不能视为资本投资项目。

 

 

 

2. 下列最不可能影响设备重置资本支出决策的项目为（  ）。

 

a. 被重置设备的净现值

 

b. 新设备在税务报告中所使用的折旧率

 

c. 产量和销售额增加所引起的应收账款的增加额

 

d. 被重置设备的销售价

 

【答案】a

 

【解析】被重置设备的净现值是最不可能影响设备重置资本支出决策的项目。该项目属于沉没成本，不会影响未来决策。

 

 

 

3． Calvin公司正在考虑购买新的最先进的机器来替换手动机器。CalvⅠn公司的有效税率为40%，资本成本为12%，现有设备和新设备的相关数据如下所示：

 

 

                                   现有机器                        新机器

 

原始成本                      $50 000                         $90 000

 

安装费用                      0                                   4 000

 

运费和保险                   0                                   6 000

 

预计残值                      0                                    0

 

折旧方法                      直线法                            直线法

 

预计使用年限               10年                                5年

 

现有设备已经服务7年，现在可以$25 000出售。若购买并使用新机器，CalvⅠn公司预计年度税前人力成本的节约额为$30 000。

 

如果采购新机器，则第五年的增量现金流量额为（  ）。

 

a. $18 000

 

b. $24 000

 

c. $26 000

 

d. $30 000

 

【答案】c

 

【解析】Calvin公司在第5年的增量现金流为$26 000，计算如下：

 

税后人力成本节约额             $30 000 ×60%                              $18 000

 

折旧税盾                           （$100 000/5）×40%                      $8 000

 

 

                                                                                              $26 000

 

 

4．Webster Products公司对所考虑的新产品进行资本预算分析。预计第一年的销售量为50 000单位，第二年的销售量为100 000单位，以后每年的销售量为125 000单位。预计第一年的售价为每单位$80，之后每年降低5%。预计每年成本如下所示：

 

固定成本                                            每年$300 000

 

每单位人工成本                                   第一年$20，之后每年增加5%

 

每单位材料成本                                   第一年$30，之后每年增加10%

 

投资额为$200万，在财务报告和税务报告中按直线法计提折旧，折旧期限为4年。Webster公司的有效所得税税率为40%。在计算净现值时，第3年的净现金流为（  ）。

 

a. $558 750

 

b. $858 750

 

c. $1 058 750

 

d. $1 070 000

 

【答案】c

 

【解析】Webster公司第3年的净现金流总额为$1 058 750，计算如下：

 

单位售价：$80×95%×95%=$76×95%=$72.20

 

人工成本：$20×1.05=$21×1.05=$22.05

 

材料成本：$30×1.1=$33×1.1=$36.30

 

现金流入量：[125 000×（$72.20－$22.05－$36.30）－$300 000]×60%=$858 750

 

折旧的税盾效应：（$2 000 000/4）×40%=200 000

 

第3年的净现金流：$1 058 750

 

 

 

5. Allstar公司某投资项目的期限为4年，每年预期现金流入量为$9 000。所有的现金流均发生在年末。投资的必要报酬率为9%。若项目产生的净现值为$3 000，则项目初始投资的金额为（  ）。

 

a．$11 253

 

b．$13 236

 

c．$26 160

 

d．$29 160

 

【答案】c

 

【解析】Allstar公司的初始投资额为$26 160，计算如下：

 

现金流入量的现值：$9 000×3.24=$29 160

 

初始投资额：$29 160－$3 000=$26 160

 

 

 

6．Atlantic Motors公司预期在未来6年中，每年的净利润为$10 000，按税务直线法折旧，每年折旧额为$20 000，公司税率为40%，折现率为10%，现金销售额为$100 000。在第一年年初获得计提折旧的资产，资产在第6年末的预计残值为零。

 

则折旧所形成的税收节约总额的现值为（  ）

 

a. $8 000

 

b. $27 072

 

c. $34 840

 

d. $87 100

 

【答案】c

 

【解析】Atlantic公司应当包括的折旧形成的税收节约额的现值为$34 840，计算如下：

 

每年税盾效应：$20 000×40%=$8 000

 

现值（折现率为10%）：$8 000×4.355=$34 840

 

7．Webster Products公司对所考虑的新产品进行资本预算分析。预计第一年的销售量为50 000单位，第二年的销售量为100 000单位，以后每年的销售量为125 000单位。预计第一年的售价为每单位$80，之后每年降低5%。预计每年成本如下所示：

 

固定成本                             每年$300 000

 

每单位人工成本                    第一年$20，之后每年增加5%

 

每单位材料成本                    第一年$30，之后每年增加10%

 

投资额为$200万，在财务报告和税务报告中按直线法计提折旧，折旧期限为4年。Webster公司的有效所得税税率为40%。在计算净现值时，第3年的净现金流为（  ）。

 

a. $558 750

 

b. $858 750

 

c. $1 058 750

 

d. $1 070 000

 

【答案】c

 

【解析】Webster公司第3年的净现金流总额为$1 058 750，计算如下：

 

单位售价：$80×95% ×95%= $76 ×95%=$72.20

 

人工成本：$20× 1.05 = $21 ×1.05=$22.05

 

材料成本：$30×1.1 = $33 ×1.1=$36.30

 

现金流入量：[125 000×（$72.20-$22.05-$36.30）- $300 000]×60%=$858 750

 

折旧的税盾效应：（$2 000 000/4）×40%=200 000

 

第3年的净现金流：$1 058 750

 

 

 

8. 下列哪项不是用来评估资本预算投资决策的方法（  ）。

 

a. 会计收益率

 

b. 内含报酬率

 

c. 超现值（收益性）指数

 

d. 必要报酬率

 

【答案】d

 

【解析】必要报酬率不是评估投资项目的方法，是项目可接受的最低回报，也就是贴现率或要求报酬率。

 

 

9. Cora Lewis正在分析决定她的公司是否应当投资于新设备以生产她公司刚开发的产品。备选为放弃新商品。她使用净现值法，以公司资本成本进行折现。LewⅠ正在考虑如何处理如下项目：

 

Ⅰ. 正在被其他部门使用的仓库账面价值

 

Ⅱ. 为新设备融资需支付的利息

 

Ⅲ. 应付账款和存货的增加额

 

Ⅳ. 前一年的研发支出，该支出出于记账和税收的目的被视为递延资产

 

则LewⅠ在考虑决定为计算净现值所使用的现金流时，上述哪些选项与此相关的（  ）。

 

a. Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ和Ⅳ

 

b. Ⅱ和Ⅲ

 

c. Ⅲ

 

d. Ⅳ

 

【答案】b

 

【解析】为新设备融资需支付的利息、应付账款和存货的增加额代表了影响未来现金流的增量变化，因而是相关的。

 

 

 

10． Wilcox公司赢得一场诉讼，被告保险公司向Wilcox公司提供了四种不同的支付选择。公司利率审查表明8%是分析该情形的合适利率。忽略税务考虑，则公司财务主管应向Wilcox公司管理层推荐以下四个选项中的哪项（  ）。

 

a．立即支付$135 000

 

b. 在接下来四年中，每年年底支付$40 000

 

c. 立即支付$5 000，在接下来十年中，每年年度支付$20 000

 

d. 立即支付$5 000，在接下来九年中，每年年底支付$5 000，第十年年底一次性支付$200 000

 

【答案】c

 

【解析】财务主管应向Wilcox公司的管理层推荐现值最高的选项c，计算如下：

 

选项c：（$20 000×6.710）+$5 000=$139 200

 

选项a：$135 000

 

选项b：$40 000×3.312=$132 480

 

选项d：（$5 000×6.247）+（$200 000 ×0.463）+$5 000=$128 835

 

 

 

11. Olson Industries公司需要增加一个小厂，来满足在接下来五年中提供建筑材料的特殊合同。在零时点的初始现金支出如下所示：

 

土地                        $500 000

 

新建筑物                2 000 000

 

设备                       3 000 000

 

Olson公司在税务报告中使用直线法折旧，折旧年限为建筑物10年、设备5年。Olson公司的有效所得税税率为40%。

 

该特殊合同的预计收入为每年$120万，预计现金支出为每年$300 000。在第5年年末，假定土地和建筑物的售价分别为$800 000和$500 000。进一步假设，设备的移除成本为$50 000，售价为$300 000。

 

Olson公司使用净现值法进行投资分析，则第3期的净现金流为（  ）。

 

a. $60 000

 

b. $860 000

 

c. $880 000

 

d. $940 000

 

【答案】b

 

【解析】Olson公司第3期的净现金流为$860 000，计算如下：

 

税后现金流出：（$1 200 000－$300 000）×60=$540 000

 

建筑物的税盾效应：（$2 000 000/10）×40%=80 000

 

设备的税盾效应：（$3 000 000/5）×40%=240 000

 

净现金流：$860 000

 

 

 

12.下表反映了一个投资方案的增量成本和收入。公司使用直线法计提折旧。利息费用反映了投资额基于公司加权平均资本成本的利息分配：

 

收入                               $650 000

 

直接成本                         $270 000

 

可变间接费用                   50 000

 

固定间接费用                   20 000

 

折旧额                             70 000

 

管理费用                          40 000

 

利息费用                          8 000

 

总成本                             458 000

 

税前净利润                       $192 000

 

在缴纳所得税之前，该项投资的年度现金流为（  ）。

 

a. $192 000

 

b. $200 000

 

c. $262 000

 

d. $270 000

 

【答案】d

 

【解析】年度现金流为$270 000，计算如下：

 

经营所得：$650 000-$270 000-$50 000-$40 000-$8 000=$242 000

 

折旧的税盾效应：$70 000×4 =28 000

 

年度现金流：$270 000