昨日，览富财经发表题为：“拉卡拉IPO多重困境缠身”一文在资本市场得到广泛关注。览富财经IPO研究中心今天又有新的发现，如报告期内拉卡拉应收账款暴增、内控 该内 容 由 中 审网 校所 属w w w . audi t cn.co m、裙带关系IPO前夕突击入股等问题比较严重。

应收账款异常暴涨

在2017年，拉卡拉应收账款急剧增加现象。报告期末，拉卡拉应收账款情况：

招股书数据显示，2016年末、2017年末和2018年末，拉卡拉应收账款账面价值分别为2886.66万元、31293.42万元和22342.73万元。值得注意的是，2017年末应收账款突然暴涨，涨幅达到惊人的984.07%。同时，该年度应收账款账面价值占营业收入的比例，也从2016年末的1.13%大幅提升至11.24%。此外，2018年末应收账款账面价值仍保持较高水平，与2017年相比虽下降28.60%，但仍是2016年的7.73倍。

对于应收账款猛烈增加现象，拉卡拉解释称，为了快速拓展市场规模和提高市场占有率，在2017年对商户拓展服务机构的机具销售布放中推出“营销推广活动”，一方面给予一定的终端销售信用期，另一方面还对考核达标的商户予以奖励。而2018年末应收账款金额保持较高水平，拉卡拉则解释为公司积分购业务增长迅速所致。

应收账款的异常增加，财务分析人士认为其中必有蹊跷。目前通行的会计准则都是“责权发生制”，有少数公司会利用这种制度，采取赊销的方式，虚增收入，做高利润。尤其是应收账款短期内突然增加，更加值得留意。

内控 该内 容 由 中 审网 校所 属w w w . audi t cn.co m方面存在缺陷

公司员工数量减少，但管理费用中的人工成本却逐年上升，这表明拉卡拉的内部管理方面存在需要改进的地方。

招股书数据显示，在2016年度、2017年度和2018年度，人工成本分别为15809.48万元、24002.91万元和30308.73万元，呈现逐年上升趋势。

拉卡拉解释称，在报告期内，管理费用中的人工成本呈逐年上升趋势，主要系业务规模迅速扩大，为了保证管理水平不断提高，公司提高管理人员工资水平，并持续吸引管理人才，建设管理团队所致。

而实际上，拉卡拉员工数量却并未同步增加。数据显示，2016年末、2017年末和2018年末，拉卡拉在册员工总数分别为3315人、3961人和3671人。2018年末较2017年末，人数在减少。

但如果再细致分析各层员工的薪酬变化情况，或许从中可以看出端倪。从表面来看，拉卡拉员工薪酬每年保持10%左右的增幅，与社会平均工资涨幅相差无几。但经过对比发现，包括公司董事、监事、高级管理人员及核心人员在内的高层，涨薪幅度却最大，如2017年度涨幅达到惊人的89.03%。此外，中层和骨干员工，也有最高近40%的涨幅。而普通员工，最近两年，2017年度涨幅为2.12%，2018年度只有1.82%，涨幅几乎不及高层的零头。

对此，可以初步判断，最近几年拉卡拉员工薪酬上涨，却成了少数高层的自我娱乐。这体现在企业的内部控制制度方面存在缺陷，尤其是在分配制度的制定方面，对高层缺乏应有的制约。

火线入股，肥水不流外人田

在拉卡拉的新进加入的股东中，不乏兄弟、同事等，裙带关系隐约闪现。

据了解，拉卡拉前身乾坤时代成立于2005年1月，由有道投资、孙陶然及小米CEO雷军共同以货币资金出资设立，注册资本为100万元，孙陶然和雷军各占25%的股份。

2015年8月，创立股份公司。此时，创始人之一孙陶然的弟弟孙浩然出现在股东名单之中，以净资产折股出资方式，取得5.394%的股份。但此时雷军的股份已经不断稀释，仅剩下1.132%。

此外，另外一家上市公司名字蓝色光标也出现在拉卡拉股东名单之中，股份占比为1.722%。那么，蓝色光标为何成为股东呢？原来，孙陶然为蓝色光标的现任董事及实际控制人之一，持有8063.63万股，持股数量仅次于蓝色光标董事长赵文权的14506.43万股。

兄弟、同事“火线入股”，在很大程度上被视为“肥水不流外人田”之举。这种“自肥”行为，通常是为自己人趁上市捞一票而大开方便之门。

来源：大风号