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2010年审计师《审计相关知识》辅导:第四章(6)

发布时间:2009年11月20日| 作者:佚名| 来源:本站原创| 点击数: |字体:    |    默认    |   

()比较资金成本法

  决策原则:使得加权平均资金成本最低的筹资方案即为最优的。

  【例题】

  某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万元,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元,该公司计划筹集资金100万元,企业所得税率为33%,有两种筹资方案:

  方案1:增加长期借款100万元,借款利率上升到12%,股价下降到18元,假设公司其他条件不变。

  方案2:增发普通股40000股,普通股市价增加到每股25元,假设公司其他条件不变。

  要求:根据以上资料

  (1)计算该公司筹资前加权平均资金成本。

  A.10%   B.13.54%   C.11.98%   D.12.46%

  (2)计算采用方案1的加权平均资金成本

  A.10.83%  B.12%   C.11.98%   D.12.46%

  (3)计算采用方案2的加权平均资金成本

  A.6.7%   B.10.85%  C.13.4%   D.7.5%

  (4)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。

  A.方案一与方案二一样好  B.方案一好  C.方案二好  D.难以确定

  【答案】

  (1)C

  【解析】目前资金结构为:长期借款800/2000=40%,普通股60%

  借款成本=10%(1-33%)=6.7%

  普通股成本=2(1+5%)÷20+5%=15.5%

  加权平均资金成本=6.7%×40%+15.5%×60%=11.98%

  (2)D

  【解析】原有借款的资金成本=10%(1-33%)=6.7%

  新借款资金成本=12%(1-33%)=8.04%

  普通股成本=2(1+5%)÷18+5%=16.67%

  增加借款筹资方案的加权平均资金成本=6.7%×(800/2100)+8.04%×(100/2100)+16.67%×(1200/2100)=2.55%+0.38%+9.53%=12.46%

  (3)B

  【解析】原有借款的资金成本=10%(1-33%)=6.7%

  普通股资金成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4%

  增加普通股筹资方案的加权平均资金成本=6.7%×(800/2100)+13.4%(1200+100)/2100

  =10.85%

  (4)C

  【解析】根据以上计算可知该公司应选择普通股筹资

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10年审计师该 内 容 由中审网 校所 属 w w w . audi tcn .com资格考试时间:10月17日

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