作为券商经纪业务的一大创新，融资融券的市场投资方式与份额在逐渐加大放宽。两融业务逐渐占据券商经纪业务的重要份额，因此券商也在加快两融业务的开展速度。两融门槛的降低成为必然。

    两融门槛再创新低

    申万“零门槛”

    作为券商重点发展的业务之一，近期两融业务迎来了松绑。上海证券交易所放宽ETF(交易型开放式指数基金)融资融券相关比例限制，修改原规定“单只标的证券的融资余额或融券余量达到其上市可流通市值或上市可流通量的25%时，上交所可以在次一交易日暂停其融资买入或融券卖出”。放宽之后单只ETF的融资余额或融券余量达到其上市可流通市值或上市可流通量的75%时，上交所宣布自6月3日起，ETF融资融券余额比例限制由25%提高至75%。

    ETF两融规模上限的大幅提升，意味着两融业务将迎来松绑，不仅推动了券商两融的发展，同时上交所提升ETF两融上限的做法，也为衍生品市场扩大了投资空间，增加两融投资的同时大大增加了两融套利的机会。

    在两融业务迎来松绑的同时，券商也在加快开展两融业务的步伐。中登数据月报显示，4月份个人与机构总开户数新增145604户，新销1686户，4月个人与机构期末信用账户总数达1412865户，而5月份个人与机构总开户数新增223922户，5月份个人与机构期末信用账户总数达1634210户，同比4月份增加达22万余户。

    这增长的开户数得益于券商对两融业务的快速发展，为快速发展两融业务券商可以说是招式齐出，不仅加大宣传力度，同时不少营业部也为众多投资者开展培训课程。

    近期有媒体报道申银万国已把两融门槛降至一万元。就此记者咨询申银万国营业部，营业部人员表示，只要开户满六个月，就可参与融资融券，对资金量没有要求。同时记者还了解到，北京地区多数券商营业部门槛还处于10万元-20万元之间并未降低。

    门槛降低喜忧参半

    风险如何度量

    自监管层放开两融业务门槛后，券商融资融券业务门槛一降再降，从“50万元资金，18个月开户时长”的硬性指标，到门槛放开后的20万元资金起，再到行业内普遍认同的10万元，此次申银万国实现了资金门槛的移除。

    对此，业内人士对记者表示，两融业务作为券商经纪业务的发展主要对象，门槛逐渐放宽允许更多的投资者进入是必然的。“融资融券业务门槛放开之前，客户必须有50万元以上的资产是硬性规定，这也是根据融资融券业务的技术性风险性来确定的，毕竟相对于股票投资的风险来说，两融业务的风险要大得多，对于那些风险承受能力偏低的中小投资者来说，的确不太合适。”

    同时他还表示，50万元的门槛在融资融券业务开展的初期是比较合适的，但随着业务的发展这个硬性指标必然不再适合，因此监管层才把门槛设立的标准下放给了券商。从开户数据方面来看，这一举措也确实是推动了融资融券业务的发展速度，毕竟50万元以上资产的规定，把绝大多数中小投资者拒在了门外。

    “现阶段融资融券市场上普遍要求10万元以上的资金，大幅降低的门槛让很多符合标准的中小投资者获得进入这个市场资格，对券商拓展融资融券业务是一大利好。”

    不过他还表示：“一降再降的门槛也伴随着隐患。由于现阶段融资融券市场竞争激烈，因此券商对于融资融券业务的资金门槛必然是随着市场走，而不是根据投资者的风险承受度来变化，就如同前一段时间，中信证券首个把两融门槛降至10万元后，短时间内多数券商也纷纷把门槛降至10万元，这是一种市场效应。因此此次申银万国移除资金门槛对其他券商也会有所影响。”但上述人士表示其他券商短期内不会跟进。

    业内建议

    50万元以上才能参与

    “门槛降低使得两融业务的展业范围随之增大，但券商移除资金门槛对投资者来说风险增大。移除融资融券业务的资金门槛并不适宜现阶段，毕竟融资融券业务竟相对于股票投资来说，两融业务的风险要大得多，而且是多空双向交易，这就对客户的资金与专业技术都提出了一定的要求。融资融券业务可以理解为借钱炒股，客户起始资金过低融到的资金也不会多。”上述人士表示。

    同时他还表示，最让人担忧的是，移除资金门槛即放宽对投资者的要求，会让很多风险承受力低，但操作技术不高的投资者进入市场，这类投资者盲目操作，同样他们爆仓率会很高，让投资者的利益受损。

    上述人士还表示：“以现阶段的杠杆来计算，1万元的账户，融资大多在1万元以内，但这点资金是买不到多少股票的，同时融资融券业务还有佣金费用与年利率费用，扣除费用后对投资者来说并不划算。”同时他还表示，虽然现阶段他所在营业部的资金门槛是10万元，但依然建议投资者如果要做融资融券业务，资金量不能太少，尽量保持在50万元以上，这样业务才能做起来同时保证账户安全降低爆仓风险。