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2018年CMA真题 Part 2选择题真题：第二章公司财务(二)

发布时间：2018年12月14日| 作者：佚名| 来源：本站原创| 点击数： |字体：小 | 默认 | 大

19. Underhall公司普通股现价为每股$108，Underhall公司计划在不久的将来发行新股以激发投资者对公司的兴趣。然而，董事会此时并不想配置资金。因此，Underhall公司正在考虑对普通股进行1拆为2的股票分割或派发100%的股票股利。下列最能支持进行股票分割的选项为（）。

a．股票分割不会减少股东权益

b．股票分割不会损害公司未来支付股利的能力

c．股票分割对每股收益的影响不大于派发100%的股票股利

d．每股面值将保持不变

【答案】b

【解析】股票分割后，公司很难维持每股股利不变，分割后，每股股利通常为原股利一半或大约一半。因而，总的股利支付额大约保持不变。

20．Kalamazoo公司被批准发行普通股50 000股，现已发行25 000股。其中公司回购了5 000股普通股并作为库藏股。Kalamazoo公司有10 000股优先股。如果公司承诺每股普通股派发股利$0.60，则应支付的普通股股利总额为（）。

a．$12 000

b．$15 000

c．$21 000

d．$30 000

【答案】a

【解析】公司将支付总额为$12 000的普通股股利，公司发行在外的普通股为20 000股（发行的25 000股-回购的5 000股），每股支付股利$0.60。

21．使用下列哪种方法，不能实现优先股退市（）。

a．转换

b．提前赎回条款

c．再筹资

d．偿债基金

【答案】c

【解析】再筹资是通过发行新债偿还旧债，通常是为了降低利率成本。因而再筹资并不是使优先股退出的方法。

22．以下哪项不是优先股的特征（）。

a．公司可以选择赎回

b．可转换为普通股

c．对于发行人而言，优先股的股利可税前扣除

d．优先股通常无表决权

【答案】c

【解析】与利息费用不同，对于发行人而言，优先股的股利是不能税前扣除的。

23．下列哪项描述了公司发行优先股的劣势（）。

a．支付优先股股利是公司的法定义务

b．优先股通常无到期日

c．出售优先股的收益率通常高于债券

d．多数优先股由公司投资者所有

【答案】c

【解析】发行优先股的劣势之一在于，发行者出售优先股的收益率通常高于债券。

24．为免受小麦价格波动影响而购买的小麦期货合约应被分类为（）。

a．公允价值对冲

b．现金流对冲

c．外汇对冲

d．掉期

【答案】b

【解析】期货合约是以规定的价格、规定的未来日期完成货物交割。如果预期小麦价格上涨，则合约将保护未来现金流。

25．当单独考虑下列各项时，哪些选项通常会使公司的资本成本增加（）。

I．公司降低经营杠杆

II．公司税率增加

III．公司偿还其仅有的未偿债务

IV．国债收益率上涨

a．I和III

b．II和IV

c．III和IV

d．I、III和IV

【答案】c

【解析】因为权益成本高于债务成本，若公司偿还其仅有的未偿债务，则资本成本很可能增加。若国债收益率上涨，则整体的必要报酬率将会上涨，从而使资本成本增加。

26．Kielly Machines公司正在计划一项预计耗资$1亿的扩建工程。Kielly公司希望通过如下的目标资本结构融资：

债务 0. 30

优先股 0. 24

普通股 0. 46

Kielly公司去年普通股股东净利润为$1.84亿，其中75%用于支付股利。公司的边际税率为40%。

附加信息如下：

债务的税前成本估计为11%；

优先股的市场收益率估计为12%；

普通股的税后成本估计为16%。

则Kielly公司的加权资本成本为（）。

a．12.22%

b．13.00%

c．13.54%

d．14.00%

【答案】a

【解析】Kielly公司的加权资本成本为12．22%，计算如下：

债务 30%×[11%×(1-40%)] 1. 98%

优先股 24%×12% 2. 88%

普通股 46%×16% 7. 36%

12. 22%

27．Albion公司的部分资产负债表信息如下：

长期债券（利率9%，面值$1 000） $30 000 000

优先股(100 000股股利12%) 10 000 000

普通股(5 000 000股流通股) 60 000 000

Albion公司债券的市价为$1 083．34，持有至到期收益率为8%。优先股市价为$125，普通股市价为$16，Albion公司的财务主管估计公司的权益成本为17%。如果Albion公司的有效所得税税率为40%，则公司的资本成本为（）。

a．12.6%

b．13.1%

c．13.9%

d．14.%

【答案】b

【解析】Albion公司的资本成本为13．1%，计算如下：

资本	市场（000）	比例	市场收益率	加权成本
长期债务（30000*$1083.34）	$32500	26%	[8%*(1-40%)]=4.8%	1.25%
优先股（100000*$125）	12500	10%	1200(股利)/12500 （市价）=9.6%	0.96%
普通股（5000000*$16）	80000	64%	17%	10.88%
	125000	100%		13.09%

28．Cox公司发行了1 000股面值为$100、股利率为8%的优先股，发行价为$92每股，发行成本为$5每股。Cox公司的所得税率为40%，则优先股的资本成本为（）。

a．8.00%

b．8.25%

c．8.70%

d．9.20%

【答案】d

【解析】Cox公司优先股的资本成本为9.20%，计算如下：

优先股资本成本=每年固定股利/（市价-发行成本）

=$8/($92-$5)

=9.20%

29．在计算长期资金中各组成部分的资金成本中，若忽略发行成本，则留存收益合适的成本等于（）。

a．普通股成本

b．优先股成本

c．公司的加权平均资本成本

d．成本为零

【答案】a

【解析】因为普通股权益是普通股面值、资本公积、留存收益等的总额，所以留存收益的适当成本为普通股成本。

30．在可预见的未来，Hatch香肠公司预计年增长率为9%，最近发放的股利为每股$3.00。若公司发行新股，则以每股$36发行普通股。使用常数股利增长率模型，则公司留存收益的适当成本为（）。

a．9.08%

b．17.33%

c．18.08%

d．19.88%

【答案】c

【解析】Hatch公司的留存收益成本等于公司普通股的必要报酬率，即18.08%，以不变股利增长率模型计算如下：

必要报酬率=(下期股利/每股市价)+增长率

=[($3×1.09)/$36]+9%

=1.0908+0.09

=18.08%

31．Old Fenske公司的管理层一直在审查公司的筹资安排。当前，公司的筹资组合为：普通股筹资$750 000，优先股筹资$200 000（每股面值$50），债务筹资$300 000。OldFenske公司当前普通股现金股利为每股$2，普通股市价为每股$38，股利增长率为每年10%。公司债务的到期收益率为12%。优先股的股利率为9%，收益率为11%。新证券的发行费用约为3%。OldFenske公司拥有满足权益要求的留存收益。公司的有效所得税税率为40%。基于以上信息，则留存收益的资本成本为（）。

a．9.5%

b．14.2%

c．15.8%

d．16.0%

【答案】c

【解析】Old Fenske公司留存收益的资本成本等于公司普通股所要求的必要报酬率，为15．8%，计算如下：

必要报酬率=(下期股利/每股市价)+增长率=[($2×1.10)/$38]+10%=15.8%

32．Angela公司的资本结构完全由长期债务和普通股组成，各组成部分的资本成本如下所示：

长期债务 8%

普通股 15%

Angela公司的税率为40%，若Angela公司的加权平均资本成本为10.41%，则在公司资本结构中长期负债的比例为（）。

a．34%

b．45%

c．55%

d．66%

【答案】b

【解析】Angela公司资本结构中长期债务的比例为45%，计算如下：

债务成本=8%×（1-40%）=4.8%

加权平均资本成本=15%×（1-X）+4.8%×X=10.41%

X=45%

33．Stability公司的会计师需使用以下信息计算公司的加权资本成本：

	金额	利率
应付账款	$35000000	0
长期债务	10000000	8%
普通股	10000000	15%
留存收益	5000000	18%

则Stability公司的加权资本成本为（）。

a．6.88%

b．8.00%

c．10.25%

d．12.80%

【答案】d

【解析】Stability公司的加权资本成本为12．80%，计算如下：

金额所占比例资本成本加权成本

长期债务 10 000 000 40% 8% 3. 20%

普通股 10 000 000 40% 15% 6. 00%

留存收益 5 000 000 20% 18% 3. 60%

$25 000 000 12. 80%

34．Thomas公司的资本结构中包含30%的长期债务，25%的优先股以及45%的普通股。各项资本的资本成本如下所示：

长期负债 8%

优先股 11%

普通股 15%

如果Thomas公司所得税税率为40%，则公司税后的平均资本成本为（）。

a．7.14%

b．9.84%

c．10.94%

d．11.90%

【答案】c

【解析】Thomas公司税后的平均资本成本为10.94%，计算如下：

长期债务 30%×[8%×(1-40%)] 1. 44%

优先股 25%×11% 2. 75%

普通股 45%×15% 6. 75%

10. 94%

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